回顾以太坊的历史牛市，2017 年的牛市堪称经典。在这一年，以太坊价格从年初的不足 10 美元一路狂飙，到 12 月竟突破了 800 美元，涨幅高达数十倍。这轮牛市持续了将近一年，其背后是 ICO（Initial Coin Offering）的热潮推动。当时，大量初创项目借助以太坊平台进行 ICO 融资，对以太币（ETH）的需求呈爆发式增长，众多投资者疯狂涌入，推动价格不断攀升。然而，随着市场过热，监管政策趋严，牛市在 2018 年初戛然而止，随后进入漫长熊市，价格大幅回落。

时间来到 2020 - 2021 年，以太坊再次迎来牛市。2020 年 3 月，受全球疫情影响，加密货币市场暴跌，以太坊价格一度跌至 100 多美元。但随后在 DeFi（去中心化金融）浪潮的推动下，以太坊作为 DeFi 应用的核心平台，需求激增。各种借贷、交易、保险等 DeFi 项目如雨后春笋般在以太坊网络上涌现，使得 ETH 的使用场景和价值大幅提升。这轮牛市从 2020 年下半年启动，一直延续到 2021 年 5 月，以太坊价格最高涨至近 4800 美元，持续时间约 9 个月。之后，由于监管压力、市场回调等因素，牛市结束，价格再次进入下行通道。

展望当下，2025 年以太坊又展现出强劲的上涨势头。自年初以来，价格涨幅显著。从市场因素看，宏观层面，全球经济环境的不确定性促使投资者寻求多元化投资，加密货币市场吸引了更多资金流入。同时，美国通过的《天才法案》为加密货币市场带来政策利好，增强了市场对以太坊等主流加密货币的信心。技术层面，5 月 7 日以太坊成功实施 Pectra 升级，引入更高质押上限、账户抽象（EIP - 7702 标准）等关键改进，提升了网络易用性与灵活性，吸引更多开发者和用户，为价格上涨提供支撑。近期，加密货币分析师 Ali Martinez 称以太坊大型投资者在过去两周内购入超 50 万枚 ETH，显示出大型持有者的信心。Fundstrat Capital 首席信息官 Tom Lee 预测，若稳定币市值如预期增长，以太坊使用量将呈指数级上升，以太币价格有望在年底达到 10000 - 15000 美元。

然而，预测以太坊牛市持续时间并非易事。加密货币市场高度波动，受众多复杂因素影响。一方面，监管政策仍是高悬的达摩克利斯之剑。全球各国对加密货币监管态度不一且政策多变，若未来监管趋严，以太坊的交易、流通和发展都可能受限，牛市进程将受冲击。另一方面，市场情绪和资金流向变化迅速。加密货币投资者情绪易受市场消息左右，一旦市场出现恐慌情绪或资金大量流出，牛市可能迅速终结。此外，技术升级虽为以太坊发展助力，但升级过程中若出现技术故障或漏洞，也可能打击市场信心，影响牛市持续。