UST 的稳定机制基于与 Luna 币的 “双向销毁铸造” 关系。当 UST 价格高于 1 美元时，投资者可通过买入并销毁价值 1 美元的 LUNA 币，铸造 1 个 UST，增加 UST 供应，促使其价格回落；反之，当 UST 价格低于 1 美元，投资者能买入并销毁 UST，换取价值 1 美元的 LUNA 币，减少 UST 供应，提振价格 。这种套利机制理论上能自发维持 UST 与美元的锚定 。为增强吸引力，Terraform 公司推出 Anchor Protocol，允许用户存入 UST，获得高达近 20% 的年化利率 。

然而，2022 年 5 月，加密货币市场剧烈波动，UST 遭遇了严重危机。市场信心动摇，大量投资者抛售 UST，导致其价格直线下跌，一度与美元脱锚严重 。在市场恐慌情绪蔓延下，UST 价格最低曾跌至近乎归零，Luna 币也随之崩盘，市值从巅峰的 410 亿美元几近蒸发 。

要让 USTC 重回 1 美元，面临诸多挑战。从市场信心角度，UST 此前的崩盘让投资者遭受巨大损失，对其信任度降至冰点。大量投资者血本无归，许多人曾将积蓄投入其中，期望资产增值，却因 UST 价格暴跌而资产瞬间蒸发 。这种惨痛经历使投资者在短期内难以重拾对 UST 的信心，资金回流缓慢。

技术层面，原有的稳定机制在极端市场条件下暴露出严重缺陷。在 UST 价格大幅下跌时，为维持锚定，系统自动增发海量 Luna 币，导致 Luna 币供过于求，价格暴跌，反过来又加速 UST 脱锚 。即便对原有算法进行改进，如何在复杂多变的加密货币市场中，确保新机制能有效应对各类风险，依然是巨大难题。

市场竞争也对 USTC 回归 1 美元形成阻碍。在 UST 崩盘后，稳定币市场格局发生变化。USDT、USDC 等老牌稳定币凭借相对稳定的表现与较高的市场认可度，占据了大部分市场份额 。新的稳定币项目也不断涌现，如 Binance USD（BUSD）等 。这些竞争对手在市场流动性、合规性、用户基础等方面各有优势，USTC 要重新夺回市场份额，重回 1 美元，面临激烈竞争。